O estudo do incumprimento das empresas é um tópico que continua a despertar o interesse de investigadores e académicos, estando rodeado de um inegável interesse prático. Porém, a sua modelação parece ser um problema especialmente marcado por uma forte componente empírica e o próprio conceito de incumprimento pode até ser definido de diferentes formas. No presente trabalho, são acomodadas questões relativas à importância do sector de actividade como factor diferenciador da probabilidade de incumprimento e à inovação metodológica, tendo-se aplicado um modelo multinível com função de ligação logit, para além de uma regressão logística “tradicional”. A modelação foi em grande parte conduzida pelos dados disponíveis, tendo-se privilegiado uma lógica exploratória das variáveis identificadas em estudos recentes portugueses sobre o incumprimento de empresas. Tanto com a utilização da regressão logística como com a modelação multinível, encontraram-se evidências de que o sector de actividade em que a empresa se insere constitui um factor diferenciador da probabilidade de incumprimento. Na regressão logística resultaram ainda como variáveis significativas rácios económico-financeiros de liquidez, estrutura de custos, solvência, rentabilidade e dimensão. A aplicação do modelo multinível com função de ligação logit permitiu detectar a existência de efeitos não observados ao nível do sector de actividade que implicam diferentes probabilidades de incumprimento das empresas portuguesas, possibilitando o cálculo da correlação intragrupo (i.e., entre empresas do mesmo agrupamento de sectores de actividade).

The study of company failure is a topic that continues to attract the attention of researchers and scholars, being surrounded by undeniable practical importance. However, it is not possible to identify a theoretical formulation of failure, which is an event that can even be defined in different ways. In fact, its modeling seems to be a problem especially characterized by a large empirical component in the sense that there is not a test whether there is an adhesion of a theoretical formulation to the data. In this study, one is bringing questions concerning the importance of the business sector as a differentiating factor in the probability of failure and methodological innovation, as it applies a multilevel logit, in addition to a "traditional" logistic regression. The modeling was largely driven by the available data and the exploring of variables identified in recent studies on the failure of Portuguese companies was privileged. Both logistic regression and multilevel modeling provide evidence that the business sector in which the company operates is a key differentiator of the probability of failure. Logistic regression also allowed for the identification of significant variables like financial ratios concerning liquidity, cost structure, solvency, profitability, and size. The multilevel logit enabled the detection of unobserved effects at the business sector level and the calculation of intra-class correlation.