Title
O mercado bolsista e a sua integração para os mercados da zona euro
Author
Lopes, Bernardo Maria Mestre Acácio
Summary
pt
A presente dissertação apresenta uma análise do mercado bolsista e pretende avaliar a sua
integração para nove mercados da zona euro (Itália, França, Portugal, Espanha, Irlanda, Grécia,
Finlândia, Bélgica e Áustria) utilizando como objeto de estudo os índices de preços bolsistas
respeitantes a cada país.
Todavia, atualmente, não existem muitos estudos que abordem esta temática somente ao nível
das relações dos índices de preços bolsistas. Neste sentido, foi considerado fundamental
analisar a estacionaridade destes índices, o que induziu à necessidade de utilizar modelos de
cointegração. Testaram-se as relações de cointegração para os trinta e seis pares de mercados
possíveis aplicando-se diferentes modelos e metodologias distintas.
A análise desenvolvida apresenta como objetivo principal responder às perguntas de
investigação formuladas. Deste modo, pretende-se averiguar se os índices bolsistas
considerados estabelecem relações de cointegração entre si e aferir acerca do papel da crise
económica que se fez sentir em relação à existência de quebras de estrutura. Concluiu-se com
base nos resultados obtidos que as relações cointegrantes não foram consideravelmente afetadas
por este evento.
Os resultados alcançados através da combinação metodológica utilizada (testes de raiz unitária
e testes de cointegração), revelam, de um modo geral que os pares de mercados em análise não
se encontram cointegrados na sua totalidade, isto é, não apresentam entre si uma relação de
cointegração forte.
Contudo, foram detetadas situações de quebras estruturais ao nível dos índices bolsistas
utilizados. As implicações práticas do estudo são também objeto de discussão.
en
The following dissertation presents an analysis of the stock market and pretends to evaluate its
integration into nine markets in the eurozone (Italy, France, Portugal, Spain, Ireland, Greece,
Finland, Belgium and Austria) using the indexes of stock prices for each country an object of
study.
However, currently, there are not many studies that approach this topic just at the level of stock
price indexes. From this perception, it was considered essential to analyze the stationarity of
these indexes, which led to the need to use cointegration models. The cointegration
relationships were tested for the thirty-six pairs of possible markets by applying different
models and different methodologies.
The main objective of this analysis is to answer the initial research questions. In this way, it
was tried to ascertain if the stock indexes considered establish relations of cointegration among
themselves and to gauge the impact of the economic crisis that was felt in relation to the
existence of structural breaks. It was concluded, from the results obtained, that the cointegrating
relationships were not considerably affected by this event.
The results achieved through the methodological combination used (unit root tests and
cointegration tests), reveal, in general, that the pairs of markets under analysis are not
cointegrated in their entireness, that is, they do not have a relation of cointegration.
However, situations of structural breaks were detected at the level of stock indexes used. The
practical implications of the study are also subject of discussion.