Esta dissertação apresenta um case study sobre o aumento de capital do Banco BPI, S.A, o qual decorreu entre Maio e Junho de 2008. O seu objectivo é, por um lado, perceber as razões e as circunstâncias do aumento, e por outro, determinar qual seria a altura e condições mais adequadas para realizar o mesmo, assim como se o valor dos direitos foi correctamente avaliado. O Grupo BPI, liderado pelo Banco BPI, é o 4.º maior grupo financeiro privado Português. De forma a sustentar o crescimento da actividade do Grupo BPI e garantir os objectivos definidos na política de dividendos de longo prazo, o Banco BPI anunciou, em 23 de Abril de 2008, um aumento de capital de 760 milhões para 900 milhões de euros. O aumento teve como destinatários os accionistas do BPI, através da emissão de direitos. Em Junho de 2008, este aumento foi totalmente subscrito. De forma a avaliar a opção call e os respectivos direitos, utilizou-se o modelo Black-Scholes (1973). Adicionalmente, com base na metodologia de Brown e Warner (1981), é apresentado um breve event study para analisar a reacção do mercado ao anúncio de aumento do capital. Os resultados desta dissertação permitem concluir que, caso o aumento de capital fosse efectuado mais tarde, a sua realização poderia estar em risco. Para além disso, apontam para uma avaliação de direitos acima do seu valor real.

This dissertation presents a case study about the seasoned equity offering of Banco BPI, S.A, which occurred between May and June of 2008. The aim of this study is, on one hand, to understand the reasons and the circumstances of the increase, and in other, to determine which would be the time and conditions more adjusted to carry through the same, as well as if the value of the rights was correctly evaluated. The BPI Group, headed by Banco BPI, is the fourth major private financial group. To support the growth of BPI Group operations and ensure the objectives of the BPI Group long term dividend policy, the Banco BPI announced on 23 April of 2008, the capital increase from EUR 760,000,000 to EUR 900,000,000. The capital increase was directed at Banco BPI shareholders pursuant to the respective pre-emption right. On June of 2008, the capital increase has been fully subscribed. To obtain values for the option price and rights, I used the Black-Scholes (1973) model. Also I present a brief event study using the methodology described in Brown and Warner (1985) to analyze the market response to announced of the capital increase. The results of this dissertation allow concluding that, in case that the capital increases was realized later, its accomplishment could be at risk. They also point to an evaluation of rights above of its real value.