Título
Equity valuation of Manchester United plc
Autor
Mascarenhas, João Gonçalo dos Reis Afonso e Castro
Resumo
pt
Manchester United é um clube de futebol com sede em Manchester e tem estado na vanguarda
do futebol desde o início dos anos noventa. Compete na Premier League, a liga de futebol mais
competitiva e lucrativa da indústria. O clube é propriedade da família Glazer, conhecida pelos
adeptos como "Os Glazers", que detêm 70% das ações. Está na bolsa de valores desde 2014 e
tem distribuído um dividendo anual estável de 0,18 dólares nos últimos 5 anos, com um
rendimento de cerca de 1%.
Foi considerado pela Deloitte, no seu relatório anual sobre futebol, como o quarto maior
clube de futebol do mundo. Tinham uma presença nas redes sociais, em 2020, de 141 milhões
de pessoas, uma média de assistência de 74 mil pessoas por jogo e geraram cerca de 309
milhões de libras em receita comercial em 2022.
O objetivo desta tese foi emitir uma recomendação de compra ou venda das ações, a 28 de
abril de 2023. Para o fazer, o método aplicado foi o Free Cash Flow to the Firm. Foi também
implementada uma abordagem adicional, e embora não tenha sido convencional, o objetivo foi
tentar superar alguns dos problemas típicos enfrentados ao tentar valorizar clubes desportivos,
inovando na abordagem adotada, bem como dar alguma confirmação aos resultados do nosso
modelo FCFF.
A nossa recomendação final é que os investidores devem vender as ações do Manchester
United.
en
Manchester United is a football club based of Manchester and has been at the forefront of
football since the early nineties. It competes in the English Premier League, the most
competitive and lucrative football league. The club is owned by the Glazer family, known by
the supporters as “The Glazers”, who own 70% of the shares. It has been listed in stock
exchanges since 2014 and has been paying a stable annual dividend of 0.18$ for the last 5 years,
with a yield of around 1%.
It has been considered by Deloitte, in their annual football report, as the fourth largest
football club in the world. They had a social media following, as of 2020, of 141 million people,
an average league attendance of 74 thousand people a game and have generated about 309
million pounds in commercial revenue in 2022.
The purpose of this thesis was to issue a buy or sell recommendation of the shares, as of
28th of April 2023. To do so, the method applied was the Discounted Cash Flows Multiples. An
extra valuation approach was also implemented, and although it was not a conventional one,
the goal was to try and surpass some of the typical problems that are faced when trying to value
sports clubs, by innovating in the approach taken, as well as to give some confirmation to our
DCF model’s results.
Our final recommendation is that investors should sell the shares of Manchester United.