PT
Esta dissertação analisa as Book-Tax Differences (BTD) — diferenças entre o resultado
contabilístico e o resultado fiscal — em empresas multinacionais, com foco no setor
aeroespacial. O principal objetivo é perceber se as multinacionais aeroespaciais, apresentam
níveis de BTD sistematicamente superiores aos de outros setores e quais os fatores que
explicam essa divergência. Para isso, é utilizada uma amostra de 52 multinacionais cotadas, as
quais operam em 18 países, no período de 2015–2024 (510 observações empresa-ano),
construída a partir da base Orbis (Bureau van Dijk). A análise segue uma abordagem
quantitativa, dedutiva e comparativa, estimando dois modelos de regressão linear múltipla com
dados em painel e erros-padrão robustos (HC1). O Modelo 1 avalia o efeito de variáveis
económico-financeiras — intensidade em I&D, dimensão, rentabilidade e alavancagem —
sobre as BTD. O Modelo 2 introduz uma dummy setorial para o setor aeroespacial, de forma a
capturar um eventual efeito estrutural associado à pertença do setor. Os resultados mostram
que a intensidade em I&D e a rentabilidade, estão positivamente e significativamente
associadas à magnitude das BTD, sugerindo que empresas tecnologicamente intensivas e mais
lucrativas exibem maior desalinhamento entre lucro contabilístico e tributável. Em contraste,
a dimensão e a alavancagem financeira não revelaram efeito estatisticamente significativo.
Adicionalmente, a variável setorial aeroespacial apresenta coeficiente positivo e significativo,
indicando que as empresas deste setor exibem BTD superiores às dos restantes setores, mesmo
após controle pelas características internas das empresas. Estes resultados sugerem que as
especificidades do setor aeroespacial — como projetos a longo prazo, regimes fiscais de apoio
à inovação e forte exposição a contratos públicos — amplificam as diferenças contabilístico-
fiscais. Apesar da robustez da estatística dos modelos, reconhecem-se limitações,
nomeadamente a não decomposição entre BTD temporárias e permanentes e a ausência de
variáveis institucionais por país. Ainda assim, o estudo contribui para a literatura, ao evidenciar
empiricamente que as BTD não dependem apenas de escolhas contabilísticas ou práticas fiscais
individuais, mas também de fatores setoriais e estruturais.
EN
This dissertation examines Book-Tax Differences (BTD) — the divergence between
financial (book) income and taxable income — in multinational firms, with a particular focus
on the aerospace sector. The main objective is to assess whether aerospace multinationals
exhibit systematically higher BTD than firms in other industries, and to identify the firm-level
and sectoral factors that drive such differences. The empirical analysis relies on a panel of 52
publicly listed multinational companies operating across 18 countries between 2015 and 2024,
yielding 510 firm-year observations, collected from the Orbis (Bureau van Dijk) database. The
study follows a quantitative, deductive, and comparative research design, estimating two
multiple linear regression models with panel data and robust (HC1) standard errors. Model 1
investigates the relationship between BTD and core financial characteristics — I&D intensity,
firm size, profitability, and leverage. Model 2 extends this specification by introducing an
aerospace sector dummy to test whether industry membership exerts an additional and
statistically significant effect on BTD, beyond firm fundamentals. The results indicate that I&D
intensity and profitability are positively and significantly associated with BTD, suggesting that
technologically intensive and highly profitable firms display greater misalignment between
reported accounting income and taxable income. By contrast, size and leverage are not
statistically significant determinants. Moreover, the aerospace dummy is positive and
statistically significant, showing that aerospace firms tend to exhibit higher BTD than firms in
other sectors, even after controlling for internal firm characteristics. This finding is consistent
with the specific features of the aerospace industry, such as long-duration projects, public
procurement exposure, and innovation-related tax incentives. Although the models present
high explanatory power, the analysis is subject to limitations, including the fact that BTD are
not decomposed into temporary and permanent components and that cross-country institutional
effects are not explicitly modelled. Overall, the study provides empirical evidence that BTD
are shaped not only by managerial discretion and tax planning, but also by structural sectoral
features.
