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MestradoMestrado em Finanças

The impact of private equity-backed firms on their peers

Autor
Cabral, Inês da Cunha
Data de publicação
08 Nov 2012
Acesso
Acesso livre
Palavras-chave
Capital structure
Estrutura de capital
Private equity
Board of directors
Conselho de administração
Compensação do CEO
CEO compensation
Resumo
PT
Reconhecendo a crescente importância do mercado de private equity, a presente tese tem como objectivo principal estudar a dimensão competitiva desta indústria. Recorrendo a amostras de empresas americanas e canadianas, pretende-se saber se as transacções em private equity têm algum impacte ao nível das concorrentes das empresas participadas. Em particular, considera-se a compensação total do CEO e analisa-se de forma independente cada uma das suas componentes, a fixa e a variável. A estrutura de capital e as características do Conselho de Administração são também alvo de estudo. De acordo com os resultados, a compensação total do CEO diminui perante a existência de investimentos em private equity na indústria. Analisando individualmente a componente fixa e a variável, conclui-se que, muito provavelmente, aquele decréscimo ocorre por via da parte variável da remuneração, já que esta, de acordo com os dados finais, é também reduzida. O salário não sofre alterações. Relativamente à estrutura de capital, identifica-se uma relação entre a ocorrência de investimentos em private equity e um maior nível de endividamento das concorrentes. Não existe evidência de que as variáveis do Conselho de Administração, isto é, a sua dimensão e estrutura, sejam afectadas pela presença de empresas participadas por private equity.
EN
Given the growing importance of the private equity market, in this thesis we study the competitive dimension of this industry. By using samples of American and Canadian companies we analyse whether private equity transactions have any effect on the competitors of the invested companies. In particular, we consider the total CEO compensation and its fixed and variable components. We are also interested in the capital structure and in board variables. We provide evidence supporting a reduction in the total CEO compensation of competitors when an investment in private equity occurs. In order to better understand this result we run the model with the fixed component and the variable one. We then show that the variable compensation is very likely the main responsible for that reduction. Concerning the capital structure, the findings suggest an association between private equity transactions and a higher debt level of competitors. According to the results, the board variables, which consist of the size and the structure of the board of directors, are not affected by the presence of private equity investments.

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